Börsenkurs und NAV: Wann du einen ETF kaufen solltest
Der Anbieter rechnet einmal am Tag den Nettoinventarwert aus; den Kurs an der Börse macht ein Market Maker, und was zwischen seinen beiden Preisen liegt, zahlst du. Bei einem Welt-ETF ist dieser Spread am Nachmittag am engsten, wenn New York offen ist: rund 0,1 Prozent statt rund 0,3 am Morgen.
Es ist 9.05 Uhr. Du gibst einen Kaufauftrag für einen Welt-ETF ein, der Kurs steht da, du klickst. Was du nicht siehst: Siebzig Prozent der Firmen in diesem ETF sind amerikanisch, und in New York bleibt die Börse noch sechs Stunden zu. Den Kurs, den du gerade bezahlt hast, hat jemand geschätzt.
Wer den Kurs macht
Der Anbieter rechnet einmal am Tag aus, was ein Anteil wert ist: alle Aktien im Fonds zusammengezählt, Kosten abgezogen, durch die Anteile geteilt. Das ist der NAV, der Nettoinventarwert.
Den Kurs an der Börse macht ein anderer. An der SIX muss für jeden ETF mindestens ein Market Maker bereitstehen. Er stellt von 9 bis 17.30 Uhr laufend zwei Preise: einen, zu dem er dir abkauft, und einen, zu dem er dir verkauft. Die Differenz ist der Spread, die Geld-Brief-Spanne. Davon lebt er.
Wie breit er den Spread stellt, hängt davon ab, wie gut er weiss, was der ETF gerade wert ist. Am Nachmittag, wenn alle Aktien im Korb gehandelt werden, weiss er es genau. Bei einem grossen Welt-ETF liegt der Spread dann um 0,1 Prozent.
Am Morgen fehlen ihm die amerikanischen Kurse. Er schätzt über die Terminmärkte, und für das Risiko, daneben zu liegen, nimmt er mehr. Ein ETF-Händler der Société Générale beziffert es so: vor der US-Öffnung rund 0,3 Prozent Spread, danach rund 0,2.
| Ein Handelstag an der SIX, wenn du einen Welt-ETF kaufst | |
| Schweizer Zeit. New York öffnet um 15.30 Uhr. | |
| Uhrzeit | Was passiert |
| 9.00 bis 9.30 | Die Börse öffnet, die ersten Aufträge der Nacht werden abgearbeitet, die Kurse springen. Der Market Maker stellt den Spread breit, um sich abzusichern. |
| 9.30 bis 15.30 | Europa handelt, die USA nicht. Für die 70 Prozent US-Aktien im ETF gibt es keinen Kurs, nur Terminkontrakte. Der Market Maker schätzt und lässt sich das bezahlen. |
| 15.30 bis 17.30 | New York ist offen. Jede Aktie im ETF hat jetzt einen echten Kurs, der Market Maker muss nichts mehr schätzen. Der Spread ist so eng wie den ganzen Tag nicht. |
| ab 17.30 | Die SIX schliesst. Einige Broker lassen dich trotzdem weiterhandeln, dann aber nicht an der Börse, sondern direkt mit einer einzelnen Bank. Die stellt den Preis allein, ohne Konkurrenz. |
| Gilt für ETFs mit viel USA drin: MSCI World, S&P 500, Nasdaq. Bei ETFs auf Schweizer oder europäische Aktien reicht es, die erste halbe Stunde zu meiden. Quellen: SIX Swiss Exchange (Handelszeiten, Market-Maker-Pflicht), extraETF, Vontobel. | |
Vom Spread zahlst du die Hälfte beim Kauf, die andere beim Verkauf. Auf CHF 10'000 sind das bei 0,3 Prozent 15 Franken, bei 0,1 Prozent 5. Zehn Franken für nichts, nur weil du vor dem Mittag geklickt hast.
Was du daraus machst
Kauf mit Limit. Eine Market-Order nimmt, was der Market Maker gerade stellt. Eine Limit-Order setzt die Obergrenze. Bei engem Spread kostet dich das nichts, bei breitem schützt es dich.
Welt- und US-ETFs zwischen 15.30 und 17.30 Uhr. Dann ist New York offen und der Market Maker muss nicht mehr raten.
Nie in der ersten halben Stunde. Um 9 Uhr springen die Kurse überall, auch bei Schweizer Aktien.
Schau auf Geld und Brief. Dein Broker zeigt beide. Liegt mehr als ein halbes Prozent dazwischen, stimmt etwas nicht. Warte.
Prüf den Market Maker. Die SIX legt für jeden ETF offen, wie gut er gearbeitet hat: Such deinen ETF im ETF Explorer auf six-group.com, dort steht der durchschnittliche Spread und wie oft überhaupt ein Preis gestellt war.
3-2-1-Merksatz
3. Der NAV ist der Wert deines Anteils, einmal am Tag gerechnet. Der Börsenkurs ist der Preis, den ein Market Maker gerade stellt.
2. Je weniger der Market Maker weiss, desto breiter der Spread. Bei einem Welt-ETF weiss er vor 15.30 Uhr wenig.
1. Kauf mit Limit, und einen Welt-ETF zwischen 15.30 und 17.30 Uhr.